Облачный провайдер Nscale, поддерживаемый Nvidia, мастерски освоил тонкую корпоративную игру: компания полагается на китайского технологического гиганта как на источник львиной доли своей выручки, но старательно делает вид, что это не так, перед лицом американских регуляторов. Согласно расследованию Financial Times, на долю ByteDance пришлось 73 процента из 33 миллионов долларов выручки Nscale в 2025 году. Тем не менее, несмотря на столь колоссальную концентрацию рисков, это имя полностью отсутствует в основном проспекте планирующегося первичного размещения акций Nscale в США. Вам придется заглянуть в малоизвестное приложение, чтобы найти упоминание о Spring, сингапурской дочке ByteDance.
Эта корпоративная игра в прятки — не просто бумажная волокита. Это финансовый механизм, необходимый для того, чтобы переправлять подпадающее под санкции железо через границы. В мае 2025 года Spring обязалась развернуть 2 304 чипа Nvidia B200 на переоборудованном предприятии по майнингу криптовалют в Гломфьорде, Норвегия. Для финансирования покупки оборудования этот проект опирался на долговой пакет от Macquarie в размере 105 миллионов долларов в сочетании с 35 миллионами долларов акционерного капитала.
Подобная архитектура позволяет ByteDance получать доступ к высокопроизводительным кремниевым чипам Nvidia, которые экспортный контроль запрещает ей покупать напрямую. Хотя формально схема не нарушает текущие регуляторные границы, она оставляет независимых облачных операторов беззащитными перед резкими переменами в геополитическом настроении Вашингтона. В Nscale настаивают, что в текущем году эта высокая концентрация клиентов упадет ниже 20 процентов по мере масштабирования сделок с Microsoft и Anthropic, но сокрытие своего главного генератора выручки в процессе IPO выглядит вовсе не как диверсификация, а скорее как институциональный фокус.